中新經(jīng)緯4月7日電 (陳俊明)金星啤酒港股IPO遭遇波折，該公司在數(shù)輪增資中，股東入股價(jià)格價(jià)差高達(dá)18倍引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　“V觀財(cái)報(bào)”(微信號(hào)ID：VG-View)查閱資料發(fā)現(xiàn)，金星啤酒在港股IPO前夕將增資入股價(jià)格分為三個(gè)檔次，分別為控股股東張鐵山及張峰增資入股價(jià)格1元/股；金星啤酒員工、張鐵山及張峰之親友、退休雇員等入股價(jià)格6元/股；經(jīng)銷(xiāo)商入股價(jià)格18元/股。三檔增資價(jià)格，價(jià)差最高達(dá)18倍。

　　2026年3月，證監(jiān)會(huì)要求金星啤酒補(bǔ)充說(shuō)明歷次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)依據(jù)；提交境外發(fā)行上市備案申請(qǐng)前12個(gè)月內(nèi)新增股東入股價(jià)格的定價(jià)依據(jù)、與同期增資定價(jià)差異原因及其合理性等。

　　18倍價(jià)差

　　2026年，金星啤酒赴港IPO。股權(quán)結(jié)構(gòu)上，金星控股(由張鐵山及張峰分別持有90%及10%的權(quán)益)持有金星啤酒74.56%的權(quán)益；張鐵山直接持有公司9.94%的權(quán)益；張峰直接持有公司8.95%的權(quán)益。

　　歷次增資：

　　2025年9月，金星啤酒注冊(cè)資本從1.5億元增至2億元，張鐵山、張峰分別認(rèn)購(gòu)2000萬(wàn)股、1800萬(wàn)股，對(duì)價(jià)為2000萬(wàn)元、1800萬(wàn)元，價(jià)格為1元/股。

　　同期，萬(wàn)財(cái)合壹號(hào)、萬(wàn)財(cái)合管理、萬(wàn)財(cái)合貳號(hào)及萬(wàn)財(cái)合叁號(hào)分別認(rèn)購(gòu)400萬(wàn)股、300萬(wàn)股、300萬(wàn)股、200萬(wàn)股，對(duì)價(jià)為2400萬(wàn)元、1800萬(wàn)元、1800萬(wàn)元、1200萬(wàn)元，價(jià)格為6元/股。

　　2025年12月，金星啤酒第三輪增資中，萬(wàn)財(cái)合叁號(hào)及萬(wàn)財(cái)合伍號(hào)各自認(rèn)購(gòu)17萬(wàn)股及100萬(wàn)股股份，對(duì)價(jià)分別為102萬(wàn)元和人民幣1800萬(wàn)元，價(jià)格分別為6元/股和18元/股。

　　張鐵山、張峰為金星啤酒控股股東，入股價(jià)格1元/股。

　　萬(wàn)財(cái)合壹號(hào)、萬(wàn)財(cái)合管理及萬(wàn)財(cái)合貳號(hào)均為金星啤酒員工持股平臺(tái)。萬(wàn)財(cái)合叁號(hào)擁有19名有限合伙人，為控股股東張鐵山及張峰之親友，包括一些退休雇員及前雇員。該部分股東入股價(jià)格6元/股。

　　萬(wàn)財(cái)合伍號(hào)有限合伙人為八名個(gè)人，為公司經(jīng)銷(xiāo)商或潛在經(jīng)銷(xiāo)商的控制人、法定代表人或監(jiān)事及獨(dú)立第三方，入股價(jià)格18元/股。

　　金星啤酒表示，萬(wàn)財(cái)合伍號(hào)對(duì)價(jià)(18元/股)考慮到由獨(dú)立評(píng)估師于2025年9月30日采用市場(chǎng)法對(duì)本公司資產(chǎn)凈值的評(píng)估結(jié)果經(jīng)雙方公平磋商后厘定。然而，金星啤酒并未解釋張鐵山、張峰父子以1元/股的價(jià)格在港股IPO前夕增資的合理性。

　　“V觀財(cái)報(bào)”查閱資料了解到，金星啤酒與張鐵山淵源深厚。

　　張鐵山于1966年9月開(kāi)啟職業(yè)生涯，時(shí)任鄭州市東風(fēng)機(jī)修廠廠長(zhǎng)，直至1984年12月。1985年至1995年，他擔(dān)任河南金星啤酒廠(前身為鄭州市管城回族自治區(qū)東風(fēng)啤酒廠和鄭州市金星啤酒廠)總經(jīng)理。自1995年10月起，張鐵山擔(dān)任金星控股集團(tuán)的成員之一金星啤酒集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)，并自2011年9月起兼任金星控股董事長(zhǎng)。

　　金星啤酒可追溯到1982年鄭州市管城回族自治區(qū)東風(fēng)啤酒廠設(shè)立，1985年公司董事長(zhǎng)張鐵山獲委任運(yùn)營(yíng)鄭州市管城回族自治區(qū)東風(fēng)啤酒廠，2023年金星啤酒通過(guò)重組將鄭州金星、金星銷(xiāo)售、南陽(yáng)金星、周口金星及安陽(yáng)金星收入囊中。

　　目前，張鐵山為金星啤酒非執(zhí)行董事、董事長(zhǎng)；張鐵山之子張峰為金星啤酒執(zhí)行董事、總經(jīng)理。

　　押注中式精釀

　　河南金星啤酒股份有限公司主營(yíng)啤酒業(yè)務(wù)，公司在河南共擁有四個(gè)生產(chǎn)基地，年總產(chǎn)能可達(dá)35萬(wàn)噸啤酒及飲品。

　　2023年，金星啤酒年?duì)I收額約3.51億元，其中大部分營(yíng)收由1982原漿啤酒、新一代啤酒兩款產(chǎn)品提供，營(yíng)收占比分別為42.2%、36.1%，剩余小部分營(yíng)收來(lái)自純生、其他啤酒和少量原材料及廢料收入。

　　彼時(shí)，跟華潤(rùn)啤酒、青島啤酒等行業(yè)龍頭相比，金星啤酒營(yíng)收體量差距明顯，且產(chǎn)品沒(méi)有顯著差異化，是扎根河南的地方啤酒企業(yè)。據(jù)“金星啤酒官方”公眾號(hào)披露，2023年，該公司營(yíng)銷(xiāo)大區(qū)有鄭州郊縣、許昌、新鄭、原陽(yáng)、襄縣、長(zhǎng)葛等，均位于河南省內(nèi)。

　　2024年3月，金星啤酒確立將茶元素融入啤酒釀造的產(chǎn)品理念，隨后陸續(xù)推出金星毛尖、龍井綠茶、茉莉花茶、碧螺春茶、冰糖葫蘆、冰鎮(zhèn)西瓜、小黃姜、軟籽石榴等多款中式精釀啤酒。

　　2024年，金星啤酒推出的中式精釀啤酒年銷(xiāo)售額達(dá)到3.77億元，成為公司最大的營(yíng)收來(lái)源，營(yíng)收占比為51.7%；2025年前九個(gè)月，中式精釀啤酒銷(xiāo)售額激增至8.67億元，營(yíng)收占比進(jìn)一步增至78.1%，銷(xiāo)售表現(xiàn)遠(yuǎn)超過(guò)去倚重的1982原漿啤酒、新一代啤酒。

　　金星啤酒的凈利潤(rùn)也從2023年的12.2百萬(wàn)元增加至2024年的125.4百萬(wàn)元及截至2025年9月30日止九個(gè)月的305.3百萬(wàn)元，凈利率大幅提升。

　　金星啤酒當(dāng)前大賣(mài)的新產(chǎn)品較過(guò)往產(chǎn)品價(jià)格更高。

　　公司近年推出的中式精釀啤酒如金星毛尖、冰糖葫蘆等標(biāo)準(zhǔn)零售價(jià)格為20元/罐，規(guī)格為1L/罐。該公司2018年推出的1982原漿啤酒500ml/瓶標(biāo)準(zhǔn)零售價(jià)格為6元/瓶，2000年代推出的新一代啤酒500ml/瓶標(biāo)準(zhǔn)零售價(jià)格為3元/瓶。

　　中式精釀啤酒的大賣(mài)，讓金星啤酒嗅到了未來(lái)叫板行業(yè)龍頭的機(jī)遇。

　　2026年，“金星啤酒官方”公眾號(hào)發(fā)文稱(chēng)，營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)在春節(jié)前就完成了全國(guó)渠道布局，針對(duì)不同區(qū)域市場(chǎng)特點(diǎn)制定差異化策略。2026年，公司赴港上市計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)，這是金星啤酒從區(qū)域性品牌邁向全國(guó)乃至全球品牌的關(guān)鍵一步。

　　在金星啤酒業(yè)績(jī)大增，邁向全國(guó)的途中，張氏父子緊緊攥住手中的“香餑餑”，甚至在赴港IPO前夕還要低價(jià)增資入股。然而，不同股東入股的巨大價(jià)差引發(fā)市場(chǎng)及監(jiān)管的注意，也為金星啤酒的IPO之路增添了一絲不確定性。(中新經(jīng)緯APP)